·招商证券一周投资策略认为奥运前调整或成本轮大调整最后一跌

许多人担忧中国消费对国内经济增长的拉动作用有限，但实际上这部分增长正是上半年中国经济保持10%以上增速的最大动力，或许也将是未来世界经济克服次贷危机的最后保障。

无可奈何花落去，维稳预期失落引致奥运前调整。

第29届奥运会盛大开幕，中国长卷所展示出的盛世繁华、继往开来之意令世界惊艳。然而 A 股市场的奥运前调整却令上亿投资者失落：几大指数开幕式当天暴跌4%以上同创收盘新低，深成指更以跌破前期8888.8低点来迎接奥运。其原因正如招商证券策略团队上周所讨论，“市场对‘维稳’和‘奥运’的侥幸心理期待”终究未能兑现，无可奈何之下，失落的投资者转而选择“离开股市看赛事”，这一想法随着奥运临近渐占上风，最后竟然引发投资者非理性抛售。

欧洲比美国更糟糕？美元走强带来新希望。

美国第二季度生产率表现仍然强劲，受政府退税政策提振6月份个人支出增幅也高于预期。另一方面欧洲经济数据令人担忧：英国7月份房价同比降幅创历史新高；德国制造业订单连续第七个月下滑。由此引发美元企稳反弹，原油期货跌至115.2美元每桶，欧美股市受此鼓舞反复上扬，道指一周大涨3.6%。但招商证券策略团队担心，随着美国退税政策效果的逐渐消失，消费领域仍将不可避免地受到次贷危机持续与扩散的影响；虽然次贷危机扩散对欧洲经济的影响近期体现的更为充分，强势欧元可能暂时告一段落，美元中短期应有反弹，不过长期走势仍难乐观。

中国消费对世界经济的意义将日益重要。