·外汇储备咋增加这么快

对热钱规模的判断可谓众说纷纭，各执一词。但透过这一现象，我们却发现有两个问题不能不引起关注：第一，热钱有可能给经济发展带来不利影响，对此须防患于未然；第二，诸多非热钱因素导致外汇储备较快增加，这同样值得警惕。

热钱风险值得关注，畅通外汇投资更为关键

对热钱规模的判断可谓众说纷纭，各执一词。但透过这一现象，我们却发现有两个问题不能不引起关注：第一，热钱有可能给经济发展带来不利影响，对此须防患于未然；第二，诸多非热钱因素导致外汇储备较快增加，这同样值得警惕。

热钱涌入的风险不可小视。过多热钱的进入将导致更多基础货币被迫投放，加剧国内的流动性过剩，热钱进入股市、楼市后，还会助推市场价格的非理性上涨，加大我国通货膨胀的压力和宏观调控的难度。一旦热钱大规模撤出，同样会给经济安全带来风险。1997年爆发的亚洲金融危机给东南亚国家带来了巨大灾难，而其主要诱因之一就是大规模热钱在短期内的进出所致。

热钱问题，已经引起国家有关部门的高度重视。4月19日，国务院召集财政部、发改委、央行等部门，就热钱监管进行讨论研究。央行行长周小川日前表示，央行正在密切监测流入中国的国际资本。外汇局有关负责人表示，今年外汇管理工作将把重点放在严格外汇资金收结汇管理，加大跨境资金流动的外汇检查力度等方面，并将会同相关部委严厉打击地下钱庄、非法买卖外汇等违法犯罪行为，加强跨境资金流动监测预警。

另一方面，目前我国外汇储备的增多，并非都是热钱惹的祸。企业、居民大量结汇，外汇投资收益增加等也是重要原因。据央行统计，今年一季度外币存款减少55亿美元，同比多下降达89亿美元。这自然是受到了近期国际经贸环境趋紧、人民币升值等因素的影响，但从更为长远的视角来看，外汇投资渠道的匮乏和束缚是更重要的原因。

中国人民大学公共财政研究所教授孙玉栋表示，目前企业和居民在境外投资时须办理的审核手续非常繁琐，投资金额受到严格限制，相关投资渠道也比较少。国内居民自有外汇资金只能投资于B股、QDII和有关外币理财产品等，并且据市场反映，选择QDII等渠道进行投资，收益并不可靠。据2007年第四季度基金季报，华夏全球精选等四只QDII基金净值全部呈现负增长，其中3只跌幅超10%。考虑到安全性等因素，居民更愿意将外汇存在银行。而人民币升值加快，居民不结汇还能做什么呢？

市场呼唤外汇投资渠道的拓宽。丁志杰建议，今后在进一步扩大QDII额度及其投资范围的基础上，必须在外汇市场上推出更多金融衍生品，方便企业和个人“走出去”进行实业和金融投资；对于国家外汇储备，则应扩大、优化其投资组合，提高外汇资金的使用效益。如此，不仅能改变国际收支失衡的现状，减轻热钱流入可能带来的风险，更可以真正实现“藏汇于民”。