·外汇储备咋增加这么快

对热钱规模的判断可谓众说纷纭，各执一词。但透过这一现象，我们却发现有两个问题不能不引起关注：第一，热钱有可能给经济发展带来不利影响，对此须防患于未然；第二，诸多非热钱因素导致外汇储备较快增加，这同样值得警惕。

    文/《人民日报》记者  崔鹏

热钱确在流入， 但规模大小尚难定论

据最新数据，今年一季度，我国外汇储备增加额为1539亿美元，同期贸易顺差与实际使用外资金额之和为700亿美元，据此，有观点认为其差额即为流入的热钱，即一季度进入中国的游资超过800亿美元。

但是，这种用简单的“加减法”计算出来的热钱数量并不准确。“虽然这个指标和热钱高度相关，反映了潜在的压力，但并不都是热钱。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰说。据了解，企业、居民结汇意愿增强，外汇储备盈余收益增多，外汇储备中非美元货币的升值等因素，都会导致外汇储备增加，而经由这些渠道产生的外汇并不能算热钱。高盛(亚洲)董事总经理胡祖六表示，中国的资本市场并未开放，境外资金投资只能通过QFII等有限渠道，规模较小，人民币升值引起的热钱流入效应并不大。

另一种观点同样认为使用上述“加减法”而计算的热钱并不科学。但这种观点认为，热钱不是很少，而是被低估了。中国社科院世经政所张明博士认为，现实情况下，热钱有可能通过转移定价和虚假贸易、虚假投资或资本金挪作他用等方式进入中国，目前国内热钱的总规模可能至少有5000亿美元。

作为权威部门，国家外汇管理局有关负责人对记者表示，应对跨境资金流动是各个开放经济体宏观经济管理面临的巨大挑战。当前我国国际收支顺差，外汇储备增加仍主要来自合法合规的贸易和投资活动，但在目前市场环境下不排除违法违规的热钱流入我国。

显然，受限于热钱口径的界定，以及热钱进入渠道的隐蔽性，目前对其规模尚难作出准确统计，市场上难免出现诸多不同的声音。然而，一个公认的观点是，受中美利率倒挂、人民币升值以及国内楼市、股市上涨预期等因素的影响，热钱确实正在进入国内。