·30大股权激励绩优公司

股权激励所带来的博弈形态的变化，其最显著的好处就在于当市场出现大起大落的状况时，投资者仍然可以对公司的发展前景有一个相对准确的判断。

    文|本刊记者  严睿/研究支持|东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚

当3000点的政策底再度被击穿时，中国股市似乎输掉了最后一屡“遮羞布”。所有预期，所有评论，所有传闻，都是在看空市场，甚至“推倒重来”的说法也日渐高涨。

难道中国股市真的到了“推倒重来”的份上？事实上，支撑股价的上市公司业绩并未糟糕到如此境地。临近中报，大部分行业的上市公司仍然有着不错的同比增长预期，即便是受到宏观调控影响比较明显的地产、金融等行业，2008年上半年的业绩也并没有出现明显的滑坡。

由此，我们需要理性地审视暴跌之下的上市公司价值，因为在市场估值不断下降的同时，新一轮投资机会也将会越来越明确。本期《英才》榜单的主题是关于上市公司股权激励与企业成长关系的讨论，希望通过在弱市中寻找上市公司未来的发展趋势中积极的因素，并以此来增强投资者的信心。
   
股权激励利于股市稳定

股权激励所带来的博弈形态的变化，其最显著的好处就在于当市场出现大起大落的状况时，投资者仍然可以对公司的发展前景有一个相对准确的判断。

在2005年底中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法》（试行）前后，有近百家顺利完成股改的上市公司推出了对企业内部员工实施股权激励的计划，这些企业大多来自竞争比较激烈的行业，又以民营企业居多。而股权激励方案基本上都是以行权期内的公司业绩增长指标为约束条件的形式出现，上市公司的经营业绩第一次与企业管理者甚至普通员工利益如此紧密地捆绑在了一起。

始于2006年的大牛市行情，因股改之后上市公司业绩出现大幅增长从而被点燃。虽然股权激励对于上市公司的业绩增长无法直观地量化，但大部分实施了股权激励的上市公司明显是高于2006年、2007年上市公司整体业绩水平的。

“上市公司申请股权激励的条件通常包括盈利增长条件、经营收益条件、资产规模扩大条件、发展战略实施等方面，因此它的作用应该是体现在上市公司业绩和经营的持续性、稳定性上。”东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚认为，股权激励从上市公司的层面来讲是一种稳定的制度性安排，如果更多的企业施行，将对整个资本市场的基本面起到积极影响。