·30大限售股解禁公司

在经历了两年的大牛市后，受宏观经济政策调控、美国次贷危机、市场估值过高等内外因素影响，中国股市进入了一个调整的阶段

    文|本刊记者  严睿

研究支持|东北证券金融与产业研究所所长 袁绪亚

两会并没有给惊若寒蝉的投资者带来预期中的3月行情，反倒是中国平安（601318.SH）、浦发银行（600000.SH）等公司的巨额再融资消息使市场陷入了持续低迷的状态。然而，对于2008年的中国A股市场来说，再融资只不过是震荡行情中的一个桥段，贯穿全年的2.9万亿市值的上市公司限售股解禁才是市场所面临最严峻的考验。

事实上，限售股解禁问题是一个多方利益寻求平衡和共赢的命题，它既关乎中国资本市场能否走向成熟，又直接影响到企业能否高速而持续地成长，同时它的表现也是众多投资者对未来中国经济和上市公司的一种心理预期。

在经历了两年的大牛市后，受宏观经济政策调控、美国次贷危机、市场估值过高等内外因素影响，中国股市进入了一个调整的阶段，投资者的信心也有所回落。在这样一个现实背景之下，大规模的限售股解禁流通的确可能会给市场各方造成压力。

那么究竟2008年限售股解禁对股市和投资者会产生多大的冲击？上市公司限售股东在相对弱势的市场中会如何选择？市场对解禁股份的流通又会有多强的承接能力？解禁对于中国资本市场的长远发展又有何影响？本期《英才》榜单特邀请东北证券金融与产业研究所所长袁绪亚，一起分析、交流关于上市公司限售股解禁的话题。

    解禁“二宗罪”

解禁是股改的重大措施，相信监管部门应当是有所准备的。但现在市场系统性的出现低潮，则是证监会当初所没有料想到的。

根据东北证券金融与产业研究所提供的资料显示，2008年有1008家次的上市公司宣布了出售限售股的计划，所涉及的解禁股总量达到了1386.39亿股，市值约为29334.83亿元。仅此一项就已经达到了去年IPO股票发行与再融资增量额度的近4倍（2007年全年IPO发行额度大约为4500亿元左右，上市公司再融资的额度为3500亿元左右）。而在2005年底，上证指数还在1000点附近徘徊时的市场规模也不过3万亿。