·瑞银还没烂到底？

瑞士最大的银行、在欧洲乃至全世界久负盛名的瑞士联合银行如今雪上加霜。

“这是一目了然的，他们毫无疑问将会有更大金额的资产注销损失。”MF全球债权分析师西蒙?毛甘(Simon Maughan)说，“再有一个100亿美元左右的损失也不足为奇。”

在次级贷问题已经造成全球金融市场大动荡、信用危机不断蔓延的形势下，高于次级贷资产质量的其它抵押或贷款资产再出现问题，瑞士联合银行将面临全身多处失血的困境。

    银行家们的集体偏好？

对次级贷资产风险明显低估，实质是银行的激励机制导致的高管短视行为。

事发之后，反思世界大型金融机构在次级贷市场的作为，有一点几乎众口一词：这些银行的风险管理机制并没有运行得如市场预期的一样好，从投资者到客户都给予了他们过高的信任。

又是什么让信誉颇高的大型国际金融集团选择如此激进之举，对次级贷资产风险存在明显低估？银行的激励机制导致的高管短视行为恐难辞其咎。

据披露，瑞士联合银行CEO马塞尔?罗内的年薪高达2660万元瑞士法郎。瑞士国家银行副行长明确指出：瑞士联合银行应该从这场美国信贷危机中吸取教训，银行的工资激励制度应当有所改变，银行家们不应该只分享银行的盈利，也应该分担银行的损失。

为了迎合资本市场，拿了股权相关激励的银行家加大了银行资产运作包括金融衍生品项目的风险偏好，以刺激业绩上扬和股价提升。

所以，大型银行在上一轮地产过热的浪潮中对次级贷的大量贷款和衍生品投资，绝不只是银行风险控制方面的问题，它还涉及到影响风险控制机制运行效果的高管们对待风险的态度。

为了缓解窘境，瑞银已经多面出击，先找好了替罪羊——与损失直接相关的两名高级管理人员——瑞银投资银行业务主管Huw Jenkins和瑞银金融官Clive Standish被解除职务。对此，瑞银的高管毫不隐讳地表示：“这种非正常事件发生后肯定会导致相关人员的调整。”

现在该轮到瑞银的CEO坐上风火轮了，面对投资者一浪高过一浪的质疑，原无辞职意向的马塞尔?罗内现在步美林、花旗等金融集团的前CEO后尘的可能性大大增加。

不管谁上台，其在2008年面临的都将是金融寒冬。如何安抚惊慌失措的投资者成为当前的重要任务。