·陈志武诊断中国金融市场

陈志武认为，美国的强大背靠的是具有全球竞争力的资本化能力，而中国要改善自己的资本化能力，却不是一朝一夕之功。

    文| Christina Dai发自美国

印度比中国强在哪里？美国为什么比任何国家都更有钱？什么是美国资本主义的核心精神？为什么中国人出卖的是“硬苦力”？

近年来活跃于中国大陆的美国知名华人经济学家陈志武教授，用他独辟蹊径的观点，鞭辟入里的剖析，为我们研究在中国转型过程中的市场发展和制度机制建立的问题以及其它新兴资本市场问题提供了独特的视角。

2007年12月，《英才》记者在美国对陈志武进行了独家专访，呈现了他在海外留学多年后是如何一步步了解今天中国的金融市场，以及他对现时中国经济的“诊断”。

    法人股拍卖引起的关注

“为什么我们从宋朝开始就有了纸币，但是直到晚清，被迫开始的洋务运动之后才有股份制和股票交易所？”

在2001年之前，陈志武还是一个“标准”的美国大学教授，他所从事的研究，基本是从纯学术的角度来认识和剖析发达的资本市场。

2001年的暑假给了陈志武一个机遇。当年7月15日，他从上海飞回纽约，在上飞机前，朋友给了他一本《财经》杂志。坐在飞机上，陈志武从头看到尾，心中感慨:原来中国大陆的金融环境已经发生了翻天覆地的变化。其中一篇关于法人股拍卖的报道格外引起他的注意。这篇文章详细披露了一次法人股拍卖前后的故事，他忽然意识到关于国有法人股拍卖是个很重要的问题，也正是从那时起陈志武决心转向研究中国大陆的问题。

“我感到很好奇，哪些法人股拍卖价格高，哪些价格低，背后是什么因素在起作用？”回到耶鲁后，他给在北京大学的研究生打电话，建议他们去搜寻与法人股拍卖有关的数据，然后与上市公司可流通的股份交易价格做比较。结果发现：中国的股权拍卖平均折价高达86%！

这个发现是具有创造性的，股份的流通性和交易方式对交易定价的影响如此之大。正是中国独特的市场环境，让陈志武感觉到那些西方主流理论不太关注、现实中也很少见的现象，恰恰是中国发展过程中需要回答和解决的问题。

此后，陈志武对中国大陆的问题研究日益深入。近两年，他和他的研究团队开始涉足一个更宏大的题目——涉及中国一千多年的金融史。