·一个中国企业面临的上市选择

中国健康食品产业集团有限公司（简称CHF）——就是我们根据许多真实的中国内地中小企业的特征而虚构的一个案例公司

并购资金。上市为公司提供了一笔可以用于并购其他公司的资金（其股票）。具有较高的股价使得公司可以竞购其他公司而不至于对本公司的现金储备造成太大压力。

股权激励。上市使公司可以利用股权激励计划吸引并保留关键的主管和员工。类似股票期权、受限股、购买职工股这样的计划不仅能使员工高兴，也调和了主管人员和公共股东的利益。

造富效应。上市是新的公共股东的财富向公司的建立者和主管转移的过程。这笔新的财富对于公司的所有者而言当然是愉快的，但也要恰当的予以管理。

    上市公司的主要不足包括：

信息披露要求。上市公司必须遵守严格的信息披露要求。公司管理需要花费大量时间才能满足这些极其占用时间并且成本高昂的要求。

公司治理问题。上市公司必须坚持更加严格的经营方式，包括内部控制、财务报告和风险管理。而且，上市所在交易所还可能对公司施加其特定要求。公司可能还需要增设独立董事，这使得公司在运营程序上更难达成一致。

盈利压力。相比私营公司，上市公司的管理者更有可能面临股东要求达到盈利目标的压力。这种压力可能导致管理者做出对公司长期发展不利的短期决定。

公众监督和社会责任。上市公司需要披露大量有关其运营程序的信息，因而更有可能被公司的股东追究行为责任。现在，上市公司还面临树立良好公司法人形象的压力，不仅要降低污染，还要回馈社区。

失去控制权的风险。上市公司的股东拥有参与管理层选举的权利，并且在特定情况下可以取代现有管理层获得公司的控制权。

    专家观点：

柯建西(Joshua Kurtzig)：中国公司在做出上市决定前需要仔细权衡上述问题。很多时候，公司——不仅是中国公司——认为IPO是其继续发展的唯一选择。经理们认为IPO可以令他们致富，而最初的投资者则想将股权兑现。但是，IPO并不是唯一的选择，还有其它选项，不论是另外的上市途径——例如借壳上市——还是私募股权投资或者债务融通。这就是为什么公司在决定上市而不是采取其它方式前权衡利弊的重要性所在。                   (www.kreab.com  joshua.kurtzig@kreab.com)