·第三次通货膨胀的成因及对金融市场的影响研究

其成因与以往两次有所不同，对经济运行的影响不容忽视，本文旨在探究本次通胀的成因及其对金融市场有何影响。

    根本原因：总需求拉动

1、实际总需求大于潜在产出

经济的增长总是处在波动中，1998年至2003年我国实际总需求小于潜在产出水平，表现在经济增速较缓通货紧缩。从2004年开始宏观经济又进入正产出缺口阶段，实际总需求大于潜在产出，那么就出现了总需求拉动通货膨胀的压力。

根据国民经济核算恒等式G=C+I+G+NX,其中政府采购G比例较小可以忽略,那么影响总需求G的主要因素是消费C、投资I和贸易顺差NX。从三大需求近几年的走势看，总需求扩张比较明显。首先从消费角度看，由于收入逐渐增长和社会保障体系的逐步完善，在过去一年多的时间里消费增长日趋活跃，社会消费品零售总额增速稳步上升，并一度出现逐月加快的趋势。今年1-10月份社会消费品零售总额72090亿元，同比增长16.1 %，而且从消费结构看，高档白酒、汽车、金银珠宝等奢侈品成为消费增长的主力军，表明我国消费已经进入了结构升级阶段。其次从投资角度看，我国城镇化进程方兴未艾；地方政府出于政绩考核的原因投资冲动不减，而且2007是换届年，以后各地固定资产投资还会有所增加；企业在利润较快增长的情况下会加快固定资产更新换代的步伐，而且在流动性过剩的背景下，社会资金充裕，各种在建项目能够顺利完成，尽管固定资产投资增速保持稳定态势，但仍然远高于2002年以前的水平。再从对外贸易的角度看，由于近几年国际经济好转，美欧等发达国家消费能力增强，加之世界经济产业结构转移等因素，我国外需增长加快，对经济增长拉动作用明显。今年的进出口总额稳居世界第三位，在全球贸易总额中的份额增至7%以上。今年1-10月份累计贸易顺差2129.23亿美元，同比增长59.4%。通过分析经济增长的结构可知总的确在高速扩张。

2、货币供给扩张，通货膨胀前奏

我国已经形成超额货币供给格局。通货膨胀最终表现为一种货币现象，是经济体系中较多的货币追逐相对较少的实体商品。所以如果货币供给增速超过经济增长速度那么产生通胀成为必然。超额货币变化率=货币供给增长率-经济增长率-物价上涨率。从2007年9月数据来看，M1、M2的超额货币变化率分别为4.37 %和0.75 %，超额货币变化率为正表明货币供给扩张过快。