·减持，减持，卖掉美国国债

作为一种市场行为选择的结果，美国国债遭遇抛售所反映的是美国经济基本面以及与其相关联的全球经济发展状况。

目前，美国经济规模和强劲的生产力增长仍然是欧洲、日本等经济主体无法比拟的，而且美元资产在中长期仍具有良好的投资回报率，这种情况决定了美元在一定程度上仍可以和黄金一样为其他国家货币定值。基于这种考虑，美元的贬值将会是有序的，不会因为各国央行的小幅度减持而产生无序的灾难性的波动。

具体而论，虽然美国国债在8月份出现了前所未有的减持现象，但与此同时依然存在增持美国国债的市场行为。如英国持有的美国国债由７月的2106亿美元上升至8月的2440亿美元，增长了15.9％；巴西持有的美国国债也从7月的1047亿美元上升至8月的1067亿美元，增长了1.9％；加勒比银行中心8月份的增持比例更是高达76.6％。此外，OPEC成员持有的美债从今年初到8月，增加12%至1238亿美元。这种客观结果无疑会阻止美元的加速下滑，进而维护美元的货币价值。

进一步分析，一定时期美国国债的增减程度只是反映美元价值的一个指标，而从更宽幅的时间考察，总体市场状况则形成对美元的强力支撑。具体到国别而言，虽然中国最近一年的时间内卖出了一定数量的中长期美国国债，但与此同时又购买了约927亿美元的美国政府机构债券，因此总体来讲，中国持有美国证券的规模环比小幅上升，而且这种情况对日本、俄罗斯同样有解。

动态地考察，不管是出

于维护全球经济的稳定还是自身的经济利益，欧洲和亚洲国家都不愿意看到美元的过度贬值，由此决定了他们抛售美元的规模不可能无限地放大，而从美国自身而言，美元的贬值必然推动国内通货膨胀，这种结果发展到一定程度，美联储势必拿起干预货币市场的强大武器。显然，美国国债的减持风潮也只是一定时期的特殊市场反应，美元不会因此而倒下。