·货币紧缩将如期而至

中国人民银行6月16日宣布，从2006年7月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。农村信用社（含农村合作银行）的存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

对此次提高法定存款准备金率的影响总体评估是：
就市场而言，本次提高法定存款准备金率短期内对股票和债券价格均有一定的向下压力，如果股票市场在此前部分或完全消化了我们的预测（七月份实施提高法定存款准备金率的可能性最大），那么该措施出台以后，市场受到的影响会相对较小。我们预期今年下半年货币和信贷增速将有所放缓。对于实体经济而言，由于目前在建项目和资金到位规模较大，本次调控短期内固定资产投资的影响不大。年内经济依然保持高速增长。
展望进一步的宏观调控措施及其影响，我们认为：
此次法定准备金率的提高意味着短期内出台其他货币紧缩和行政性调控措施的可能性有所降低。但人民币升值的步伐将有所加快，从根本上防止流动性的进一步泛滥。虽然2季度宏观经济数据公布前提高基准利率的可能性不大，但是年内货币政策将进一步紧缩，使市场利率进一步上升。

影响评估
本次提高法定存款准备金率的目的是控制货币和信贷供给增长过快。而直接效果是将一次性冻结流动性1572亿元。当然，通过乘数效应，对贷款增长的抑制作用将大于这个数字。
这个政策对债券和股票价格都有一定的向下压力。法定存款准备金率的提高直接收缩了市场上的流动性，导致短期拆借利率的攀升。而拆借利率的攀升会对市场存在的长短期套利行为产生挤压，并传导到长端。使长端收益率出现回升。最近两次法定存款准备金率的提高被证明后，交易所上证国债指数的表现证明了这一点。